2026.09.10 · 자금 조건

클리프워터 기업대출펀드에 발행주식의 16%만큼 환매 요청이 들어왔지만 실제 지급은 5%에 그쳤다.

사모신용의 유동성 압력이 커졌고 상장 BDC 할인도 깊어졌다. 반면 단기자금과 회사채 헤드라인은 진정됐다. 위험은 시장 전체보다 AI 금융의 비유동성 경로에 모인다.

분류 정정

클리프워터 기업대출펀드는 비상장 BDC가 아니라 등록 폐쇄형 interval fund다. 이번 제한은 사모신용 위험에 반영했지만 ‘비상장 BDC 추가 게이팅’ 경보에는 넣지 않았다. SEC 공시 기준 3분기 기본 환매 한도는 5%이며 추가 2% 수용은 의무가 아니다.

사모신용

60점 +2

전분기보다 신청률은 1%포인트 낮아졌지만 지급 제한이 이어졌다. 1분기 이후 신청액의 누적 78%가 반환됐다.

데이터센터 채권

약 100bp

2025년 이후 AA ABS는 155~175bp, 동급 무담보 회사채는 45~70bp다. 실제 연체나 강등을 뜻하지는 않는다.

단기자금

−1bp

9월 8일 SOFR 3.64%와 IORB 3.65%의 차이다. 9월 9일 상설레포 낙찰액도 2,100만 달러에서 500만 달러로 줄었다.

13개 영역 위험 점수
현재	직전 대비	이번 점수의 근거
26	−1	급증 경보와 거리가 멀어졌다.
19	−1	회사채 헤드라인은 안정적이다.
51	0	하단 분화가 이어졌지만 판정은 바뀌지 않았다.
52	0	시장 접근성 변화가 확인되지 않았다.
55	0	최신 공개 기준선을 유지했다.
58	0	투자 축소 신호가 없다.
57	0	구조적 프리미엄과 실제 사고를 구분했다.
65	0	위험 경로만 확인돼 점수를 유지했다.
68	0	소프트웨어 위험 판정을 바꿀 근거가 없다.
60	+2	비유동성 압력이 추가 확인됐다.
68	+1	상장 BDC 할인 확대만 반영했다.
58	−2	현물가격 정상화를 반영했다.
64	+2	장단기 자금비용이 함께 올랐다.

행을 선택하면 산정 근거가 표시된다.

점수가 그대로인 영역도 최신 가용 자료의 기준일을 유지했다.

핵심 시장값

IG OAS81bp9월 8일 · 0bp

HY OAS267bp9월 8일 · −1bp

CCC OAS1,056bp9월 8일 · +1bp

CCC−BB 격차901bp+1bp

미 국채 2년4.43%9월 9일 · +4bp

미 국채 30년5.28%9월 9일 · +3bp

VIX15.729월 8일 · +0.42

S&P 5007,636.369월 9일 · −0.48%

반도체지수 SOX11,931.329월 9일 · +0.37%

BDC P/NAV 중위값0.74배2026년 9월 · −0.01배

레버리지론 지수 호가95.588월 31일 최신 · 변화 없음

SOX 1년 수익률+105.01%9월 9일 Nasdaq

레버리지론 공개 실적 표본 165곳의 2분기 매출과 EBITDA는 각각 8%, 9% 늘었다. 평균 레버리지는 4.85배로 개선됐지만 가중평균 레버리지는 전분기보다 0.04배 오른 5.23배다. 대형 차주의 부담이 완전히 풀리지는 않았다.

국면을 가른 일곱 축